Tellusgruppen växer inom skola – men förvärvets lönsamhet är okänd

Tellusgruppen, noterat på First North, tar ytterligare ett steg inom grundskola genom förvärvet av Sandvikens Friskola AB. Affären ger en konkret hållpunkt för den fortsatta expansionen: enligt bolagets besked ska verksamheten tillföra cirka 31 MSEK i årsomsättning. Däremot ger det tillgängliga underlaget inget svar på vilken vinst som följer med omsättningen.

Den skillnaden är central. Förvärvad tillväxt ökar verksamhetens omfattning, men värdet för koncernen beror också på lönsamhet, finansiering och hur den nya verksamheten fungerar efter övertagandet. Här är bilden ännu ofullständig.

Den 14 september 2026 meddelade Tellusgruppen att bolaget avtalat om att förvärva samtliga aktier i Sandvikens Friskola. Tillträdet är planerat till den 1 oktober 2026. Det handlar alltså om ett avtalat förvärv med ett angivet tillträdesdatum, inte om en affär som enligt underlaget redan har slutförts.

Det beräknade omsättningstillskottet på cirka 31 MSEK motsvarar enligt beskedet cirka 5 procents tillväxt. Det gör affären till ett tydligt bidrag till expansionen. Uppgiften avser dock årsomsättning och ska inte likställas med ett lika stort tillskott under återstoden av 2026.

Styrkan i beskedet är att tillväxtbidraget är konkretiserat. Begränsningen är att underlaget inte visar skolans resultat, marginaler eller kassaflöde. Därmed går det inte att bedöma om förvärvet höjer eller sänker koncernens samlade lönsamhet. Några uppgifter om möjliga samordningsvinster finns inte heller, och sådana bör därför inte räknas in i analysen.

Den initiala köpeskillingen uppgår till högst 17,35 MSEK. Därutöver kan en tilläggsköpeskilling på maximalt samma belopp tillkomma efter cirka 30 månader. Den möjliga senare betalningen är alltså lika stor som den högsta initiala köpeskillingen och är en väsentlig del av affärens ekonomiska ram.

En uppdelad köpeskilling innebär att hela den möjliga betalningen inte ligger vid samma tidpunkt. Men underlaget anger inte vilka villkor som styr tilläggsköpeskillingen. Det går därför inte att säga om den är kopplad till framtida resultat, omsättning eller andra förhållanden, eller hur sannolik en full utbetalning är.

Finansieringen framgår inte heller. Utan information om betalningsform, likviditet och skuldsättning går det inte att bedöma belastningen på Tellusgruppens finansiella ställning. En jämförelse mellan köpeskilling och omsättning skulle därför bara beskriva affärens storlek, inte visa om priset är ekonomiskt fördelaktigt.

Den 6 augusti meddelade Tellusgruppen att Elnaz Madani utsetts till Legal & Regulatory Lead. Utnämningen visar att bolaget har tillsatt en namngiven roll för juridik och regulatoriska frågor. I kombination med ett nytt skolförvärv gör det organisationens förmåga att hantera sådana frågor relevant att följa.

Beskedet säger däremot inget om några identifierade brister, pågående ärenden eller ekonomiska effekter. Utnämningen ska därför varken tolkas som bevis på problem eller som en garanti för lägre risk.

Bolaget offentliggjorde också sin rapport för andra kvartalet den 13 augusti. Några siffror ur rapporten ingår inte i underlaget. Det saknas därmed möjlighet att sätta förvärvet i relation till den senaste resultatutvecklingen eller balansräkningen.

Den senast angivna aktiekursen är 6,7 kronor, efter en nedgång på 2,9 procent den senaste dagen. Underlaget ger ingen grund för att knyta kursrörelsen till förvärvet eller något annat enskilt besked. Kursen ensam räcker inte heller för en värderingsanalys.

Sammantaget finns ett tydligt expansionssteg med ett kvantifierat omsättningsbidrag. Mot detta står osäkerheten kring förvärvets vinstbidrag, finansiering och slutliga köpeskilling. De uppgifterna är avgörande för att skilja mellan en större verksamhet och en ekonomiskt starkare koncern.

Detta är ingen investeringsrådgivning.