Eurobattery Minerals ifrågasätts allt mer

Förtroendekrisen i Eurobattery Minerals fördjupas. Den här gången handlar frågorna om hur bolaget har beskrivit relationen med gruvjätten Boliden och möjligheten att sälja kopparkoncentrat från Hautalampi-projektet i Finland.

I augusti 2024 meddelade Eurobattery Minerals att bolagen hade ingått ett ”icke-bindande offtake-avtal” om kopparkoncentrat. Samarbetet beskrevs som långsiktigt och som en viktig milstolpe för projektet. Budskapet gav intrycket att en etablerad industriell köpare fanns med i planeringen av den framtida produktionen.

Nu ger Boliden en betydligt försiktigare bild. Enligt gruvjätten rörde det sig om icke-bindande indikativa villkor, avsedda att visa ett möjligt intresse och hjälpa till vid en tidig värdering av projektet. Boliden anser inte att detta kan likställas med ett avtal och uppger att parterna befinner sig långt från en sådan uppgörelse.

Skillnaden kan låta språklig, men är avgörande. Ett bindande offtake-avtal innebär normalt att en köpare åtar sig att köpa en viss mängd framtida produktion enligt överenskomna villkor. Icke-bindande indikativa villkor är i stället ett tidigt steg där intresse, priser och möjliga upplägg kan diskuteras utan att någon affär behöver bli av.

Eurobattery Minerals använde själv ordet avtal, om än tillsammans med markeringen icke-bindande. Bolaget beskrev dessutom upplägget som minst tioårigt och framhöll att det skapade rätt förutsättningar för framtida produktion. När motparten två år senare säger att det inte var ett avtal uppstår därför en tydlig klyfta mellan hur dokumentet har presenterats och hur Boliden ser på det.

Tidpunkten gör frågan särskilt känslig. Beskedet om Boliden kom mindre än tre veckor innan Eurobattery Minerals fattade beslut om en företrädesemission på 35,5 miljoner kronor. I kommunikationen inför kapitalanskaffningen lyftes Boliden fram som en möjlig köpare av hela kopparkoncentratproduktionen från Hautalampi.

För investerare kan en tänkbar industriell köpare minska upplevelsen av kommersiell risk. Ett projekt som ännu inte producerar måste så småningom kunna sälja sin produkt, och ett långsiktigt kundförhållande kan därför väga tungt i bedömningen. Om relationen i själva verket bara bestod av indikativa diskussioner blir riskbilden en annan.

Det betyder inte att Eurobattery Minerals saknar möjlighet att senare nå ett avtal med Boliden eller någon annan köpare. Men dagens uppgifter visar att någon bindande försäljningslösning inte kan tas för given.

Bolidens besked kommer när Eurobattery Minerals redan är hårt pressat. Aktien har varit handelsstoppad på NGM sedan den 15 september 2026 och är placerad under observation. Bolagets vd och storägare Roberto García Martínez har dömts för bedrägeri i Spanien. Han har också delgivits misstanke om grovt insiderbrott i Sverige. En misstanke är inte samma sak som ett åtal eller en fällande dom.

Det har även rests frågor om bolagets tidigare kommunikation kring gruvrättigheter i Spanien. Samtidigt har bolaget under flera år tagit in kapital utan att redovisa intäkter, medan stora ersättningar har betalats till vd. Varje uppgift måste bedömas för sig, men tillsammans förstärker de investerarnas behov av tydliga och kontrollerbara besked.

För ett prospekteringsbolag är tillgången till nytt kapital avgörande. Verksamheten kräver ofta stora investeringar långt innan någon gruva ger intäkter. Då blir förtroendet för ledningens uppgifter en av bolagets viktigaste tillgångar.

Eurobattery Minerals behöver därför inte bara förklara ordvalet. Bolaget behöver visa dokumentation, redogöra för vad parterna faktiskt kom överens om och klargöra vilka uppgifter investerare kunde luta sig mot. Ett enkelt påstående om att dokumentet var icke-bindande räcker knappast när motparten samtidigt säger att det över huvud taget inte bör beskrivas som ett avtal.

Det är ännu för tidigt att slå fast vilka följder uppgifterna får. Men en sak är tydlig: ju fler centrala delar av bolagets tidigare kommunikation som ifrågasätts, desto högre blir kravet på full öppenhet. För Eurobattery Minerals handlar nästa steg därför lika mycket om trovärdighet som om mineraler, finansiering och framtida gruvdrift.