36 Group: skuld blir aktier medan tillgångsvärden prövas

NGM-noterade 36 Group, verksamt inom teknologi, IT-tjänster och konsultverksamhet, har under sensommaren och september 2026 presenterat flera besked om finansiering och tillgångar. Loft Capitals optionsutnyttjande är det mest konkret beskrivna. Därutöver finns besked om nedskrivna värden hänförliga till Meta Bliss, en avsikt att flytta driften av Blizz Markets till Manserio och en oberoende värdering av Manserio-aktier.

Tillsammans riktar beskeden uppmärksamheten mot balansräkningen och verksamhetens struktur. Däremot ger underlaget inte tillräcklig information för att bedöma hur den löpande affären utvecklas. Skillnaden mellan förändrade bokförda värden, minskad skuld och faktiska betalningsflöden blir därför central i analysen.

Den 25 september meddelade 36 Group att Loft Capital nyttjat 5 000 000 teckningsoptioner för att teckna lika många aktier. Teckningskursen var 0,089 kronor och teckningslikviden uppgick till 445 000 kronor. Betalningen skedde genom kvittning av delar av ett konvertibellån.

Det innebär att den aktuella delen av lånet ersätts med aktier. För bolaget är den minskade låneskulden en positiv effekt, men transaktionen tillför inte motsvarande belopp i kontanter. Den kan därför inte i sig tas som belägg för att betalningsberedskapen har förbättrats. Underlaget anger varken kvarvarande lånebelopp, lånevillkor eller bolagets likvida medel.

Efter registrering uppgår antalet aktier till 64 004 377. Den angivna utspädningen är cirka 7,81 procent. För befintliga aktieägare är detta den tydliga motvikten till skuldminskningen: fler aktier delar på ägandet. Teckningskursen är ett villkor i transaktionen, inte en uppgift om aktuell börskurs.

Även den 6 augusti publicerades ett besked om att Loft Capital tecknat ytterligare aktier med stöd av teckningsoptioner. Några belopp eller volymer för det tillfället finns inte i underlaget. Det går därför inte att summera effekterna av de båda beskeden.

Den 27 augusti meddelade 36 Group att redovisade värden hänförliga till Meta Bliss skrivs ned. Det är en negativ signal om de berörda tillgångarnas bokförda värden. Underlaget anger dock inte nedskrivningens storlek eller närmare motiv, vilket begränsar möjligheten att bedöma dess betydelse för bolagets finansiella ställning.

En nedskrivning bör samtidigt hållas isär från en kontant utbetalning. Beskedet visar att redovisade värden justeras, men säger inte i sig hur mycket pengar verksamheten förbrukar eller genererar.

I samma meddelande uppgav bolaget att det avser att flytta driften av Blizz Markets till Manserio. Formuleringen beskriver en avsikt, inte en bekräftat genomförd flytt. Någon tidsplan, kostnad eller förväntad ekonomisk effekt framgår inte. Därmed går det inte att slå fast om förändringen skulle stärka lönsamheten eller förenkla verksamheten.

Den 17 september presenterades ett besked om att en oberoende värdering sätter Manserio-aktier till cirka 22,6 MSEK. Att det finns en extern värderingspunkt är relevant när andra tillgångsvärden samtidigt skrivs ned.

Men värdering är inte detsamma som realiserad likvid. Underlaget redovisar inte värderingsmetod, antaganden eller vilken aktiepost beloppet avser. Det klargör heller inte hur värdet förhåller sig till 36 Groups redovisning eller ägarandel. Beloppet kan därför inte utan vidare behandlas som ett tillgängligt finansiellt utrymme för koncernen.

Halvårsrapporten för januari–juni publicerades den 27 augusti och följdes av en rättelse den 4 september. Innehållet i rättelsen framgår inte, och underlaget innehåller inga rapportuppgifter om omsättning, resultat eller kassaflöde. Någon slutsats om rörelsens styrka kan därför inte dras.

Den samlade bilden är ett bolag där skuldminskning och en oberoende tillgångsvärdering ger konkreta hållpunkter, men där utspädning, nedskrivning och obesvarade likviditetsfrågor väger tungt. Avgörande för en mer fullständig analys är sambandet mellan tillgångarnas värden och verksamhetens förmåga att generera pengar. Det sambandet går ännu inte att bedöma utifrån materialet.

Detta är ingen investeringsrådgivning.